快来看！速看（医药行业的并购）近几年并购案例医药行业-医改之后的第一个并购潮开启，医药外包行业加速洗牌

1.家电金融行业资本运作现况

“生物生物科技外包”金融行业有可能是亚洲地区税改强化后的第三个暴发点亚洲地区第三金融行业龙头华大基因黑格尔前段时间正式宣布发行了一大笔3亿美元的大耳无尾可切换国债，对内发布的商业用途是“资本运作销售业务收缩”第三金融行业龙头众成化为在A股上市实际上7个月后就正式宣布继续赴港压制IPO，要定增5亿美元，用作开拓中国生物医学的新增产能，并收缩英国与英国销售业务等方面。

2.2017年家电金融行业资本运作事例

中小型玩者也没很忙短短的一周时间，纵然处在第三八一队的九洲药业(603456.SH)就正式宣布顺利完成了三起资本运作，分别是7.9亿元全面收购无锡强生100%股份(强生控股公司)，1600亿美元全面收购英国生物生物科技外包企业羽节生物科技这个金融行业虽然小，但在整座产业发展中象征意义关键性。

3.生物生物科技信托公司并购

跟其他金融行业的“外包”方法论类似于，应用软件外包中出现了像北大方正这种的巨擘公司，高精度电子设备锻造外包也有台积电、伟Tektronix等生物生物科技外包就是帮药企顺利完成该药研发中一小部分相对通用型且繁复的工作，这会大幅减低药企的研发生产成本和研发周期，所以像英国这种生物生物科技产业发展发达的国家，“外包”几乎是每个药企在每款该药上都会采用的方式。

4.生物生物科技企业资本运作事例

因为极度标准化，所以资本运作是该金融行业最常见的收缩方式，英国前七大巨擘无一例外，第三大的昆泰甚至高达44次资本运作带来了直接的订单和研发“吞吐量”，这是该金融行业最核心的能力而生物生物科技外包金融行业在中国，似乎也要开始了序幕拉开

5.生物生物科技产业发展资本运作

生物生物科技外包金融行业的学名叫CRO(Contract Research Organization)，即合同研究组织，是指通过合同形式为生物生物科技企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的组织或机构CRO 企业接受药企的委托，执行该药研究中的部分工作。

6.中国生物生物科技资本运作

(生物生物科技外包流程图)一般来说 CRO企业的人员生产成本比大型药企低20-30%，把研发外包可以相对提高药企研发的灵活性，降低试错生产成本，同时由CRO 企业承担的项目与药企自身承担的项目所需时间相比，大约可以节省1/3-1/4 的时间。

7.生物生物科技资本运作绩差股

一位从事证券的生物生物科技分析师向蓝鲸产经介绍到，近期生物生物科技外包企业的频频的资本运作收缩动作与在近三年的一系列利好政策分不开关系他表示，现在亚洲地区生物生物科技政策环境与英国在20世纪80、90年代的情况相似，正是那个时代催生出一批全球生物生物科技外包金融行业龙头如昆泰、科文斯、查尔斯河等，这些企业现今仍然是生物生物科技外包金融行业的全球巨擘。

8.生物生物科技资本运作事例分析

他提到的英国上世纪80、90年代的一个重要节点是1984年，英国国会通过了《Hatch-Waxman法案》，主旨是为了降低药品价格，简化了仿生物科技的研发审批流程随后仿生物科技大量上市，药价降低明显，然而原研药企业收入马上承压，研发效率极度降低。

9.生物生物科技企业已连续资本运作

研发外包金融行业就是在这个时候开始冒头，继而迈入了全球CRO产业发展的高速发展期方法论类似于，从2015年开始提出的一致性评价仿生物科技的“带量采购”模式，预示着我国原有仿生物科技模式将终结在新体系下，原先审评审批、招采、医保目录调整周期性长等行政壁垒带来的不合理红利被迅速压缩;曾经大多数药企依赖的抢仿模式、带金销售模式回报率大幅下滑。

10.近三年家电金融行业资本运作

未来，企业只有不断推陈出新，持续加大研发投入，不断研发出真正具临床价值的新品才能生存在带量采购的压制下，大型仿生物科技企的创新转型迫在眉睫，但由于创该药研发管线较少，且企业研发经验不足相对于恒瑞生物生物科技这种的头部药企，在创新转型的过程中更加依赖生物生物科技外包。

2017年规模以上生物生物科技锻造企业研发投入增速高达28%，上市生物生物科技锻造企业2018年的研发投入增长32%而且研发投入有可能还要快速因为近两年，除去药企金融行业龙头加大在创该药上的投入之外，在资本的扶持下，有大量的创业公司进入该金融行业，它们都从创该药开始，且瞄准地多是全新领域。

创该药离上市销售可能有个漫长的过程，这期间缺少收入只能依赖融资，所以这类企业往往研发外包率很高，降低自己的运营生产成本

(生物生物科技景气度主要数据图)光大证券的研报预测这将为2019年亚洲地区生物生物科技外包产业发展贡献约120亿体量订单据统计，2018年亚洲地区生物生物科技通过一级市场融资额为826亿元，同比大幅增长79%，2019年第三季度仍保持同比19%的增长速度。

去年年亚洲地区生物生物科技开展的1-3期临床试验约284例，全国占比为38%，且呈逐年提升的趋势与此同时，科创板和港交所在资本市场为生物生物科技加码，拓宽融资渠道截至2019年5月底，港股共有8家生物生物科技企业上市，合计定增210亿元。

另外，共有24家生物生物科技企业科创板上市申请获受理买，买，买!传统药企创新转型的迫切性需求和Biotech浪潮的暴发性需求叠加，一方面给予生物生物科技外包企业飞速成长的机会，另一方面需求的暴涨也让吞吐量饱经考验自然有些聪明的外包公司把目光转向了资本运作收缩，这是他们成为全球巨擘大幅好机会。

目前华大基因黑格尔是全球第八大金融行业龙头，前面七家外国巨擘除Syneos外资本运作次数都在19次以上而昆泰这一全球第三的生物生物科技外包霸主资本运作次数也是冠绝榜首，高达44次1994至1995年这三年时间里，全面收购了30多家CRO公司以完善自己的销售业务布局。

(全球前七大CRO企业资本运作收缩历史)亚洲地区生物生物科技外包企业正循着先辈们的足迹收缩着自己的销售业务版图除了上文提到的华大基因黑格尔、众成化为、九州药业外，临床前CRO金融行业龙头泰格生物生物科技通过海外全面收购(韩国DreamCIS、英国BDM等)、设立海外控股公司(日本、新加坡、加拿大等)等方式，逐步建立了13个海外办事处。

另外，泰格在投资销售业务储备丰富，已参股投资近100家创新生物生物科技企业，2018年实现1.2亿投资收益，同比增长128%而分子砌块金融行业龙头药石科技则全面收购并增资浙江博腾(现改名为晖石药业)，参股37.4%至此，药石已经顺利完成了分析砌块、原料药、制剂的布局。

“安评金融行业龙头”昭衍一面新建无锡厂区，收缩新增产能;另一方面又准备通过全面收购英国新英格兰地区前三大临床前CRO公司之一的Biomere公司打开全球市场这些生物生物科技外包企业在资本运作收缩的道路上各显灵通，但成为巨擘的路道阻且长。

光大证券的研报指出，目前亚洲地区的生物生物科技外包企业尚没有一家能实现生物生物科技外包全流程的一体化作业，大多数企业都只是细分领域金融行业龙头而且生物生物科技外包领域的标的专业化程度高，相对稀缺，同时还价格高昂，这无疑也为收缩之路增添不少障碍。

上文的分析人士向蓝鲸产经指出，“资本运作+延伸”是生物生物科技外包巨擘发展的必然选择不仅如此，生物生物科技外包是个“强者恒强”的领域，金融行业规模效应十分显著，最终企业的竞争一定是寡头竞争当下，各家还在为全球化、平台化的收缩之路各显神通，究竟是华大基因黑格尔这种的巨擘再进一步还是九洲生物生物科技实现弯道超车，蓝鲸产经将持续关注。

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