農(nóng)村電網(wǎng)新一輪改造升級
國務(wù)院辦公廳日前轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于“十三五”期間實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程意見的通知》，提出要積極適應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)村消費需求，突出重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程。
《通知》提出，到2020年，全國農(nóng)村地區(qū)基本實現(xiàn)穩(wěn)定可靠的供電服務(wù)全覆蓋，供電能力和服務(wù)水平明顯提升，農(nóng)村電網(wǎng)供電可靠率達到99.8%，綜合電壓合格率達到97.9%，戶均配變?nèi)萘坎坏陀?000伏安。東部地區(qū)基本實現(xiàn)城鄉(xiāng)供電服務(wù)均等化，中西部地區(qū)城鄉(xiāng)供電服務(wù)差距大幅縮小，貧困及偏遠少數(shù)民族地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)基本滿足生產(chǎn)生活需要。縣級供電企業(yè)基本建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
《通知》明確了新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程的重點任務(wù)。一是加快新型小城鎮(zhèn)、中心村電網(wǎng)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)供電設(shè)施改造升級。到2017年底，完成中心村電網(wǎng)改造升級，實現(xiàn)平原地區(qū)機井用電全覆蓋。二是穩(wěn)步推進農(nóng)村電網(wǎng)投資多元化，探索通過政府和社會資本合作(PPP)等模式，運用商業(yè)機制引入社會資本參與農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)改造。三是開展西藏、新疆以及四川、云南、甘肅、青海四省藏區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)攻堅，到2020年實現(xiàn)孤網(wǎng)縣城聯(lián)網(wǎng)或建成可再生能源局域電網(wǎng)，農(nóng)牧區(qū)基本實現(xiàn)用電全覆蓋。四是加快西部及貧困地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級，特別是國家扶貧開發(fā)工作重點縣、集中連片特困地區(qū)以及革命老區(qū)的農(nóng)村電網(wǎng)改造升級，解決電壓不達標、架構(gòu)不合理、不通動力電等問題，到2020年貧困地區(qū)供電服務(wù)水平接近本省(區(qū)、市)農(nóng)村平均水平。五是推進東中部地區(qū)城鄉(xiāng)供電服務(wù)均等化進程，逐步提高農(nóng)村電網(wǎng)信息化、自動化、智能化水平，進一步優(yōu)化電力供給結(jié)構(gòu)。(人民日報)
國電南瑞:訂單趨勢向好,整體上市可期
國電南瑞 600406
研究機構(gòu)：申萬宏源 分析師：武夏 撰寫日期：2015-12-29
投資要點:
近期我們和公司高管做了電話會議交流,訂單和各項業(yè)務(wù)的進展好于預期,我們對公司2016年的發(fā)展保持樂觀,建議投資者積極關(guān)注。
訂單趨勢向好。公司年初計劃新增167億元訂單,12月初已達148億,去年訂單包括35億寧和地鐵ppp項目,今年訂單設(shè)備占比高,發(fā)電新能源(風電變流器、光伏逆變器)、節(jié)能環(huán)保增長較快,調(diào)度訂單也有增長,預計明年確認收入同比增長20%左右。
業(yè)內(nèi)唯一提供電力交易平臺的系統(tǒng)供應(yīng)商。國電南瑞科東是國內(nèi)最早開展電力交易市場理論研究與產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè),牽頭建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場技術(shù)支撐平臺。2014年起,國電南瑞承擔了國網(wǎng)總部、5個分部和全部26個省電力交易平臺的建設(shè)。作為未來國內(nèi)萬億級電力交易市場的系統(tǒng)軟件供應(yīng)商,交易平臺系統(tǒng)服務(wù)有望成為未來的核心增長點。
國網(wǎng)充電站投入持續(xù)加大、公司聯(lián)手整車廠加快充電設(shè)施推廣。公司穩(wěn)定的國內(nèi)市場占有率超過35%,是標準制定者和參與者?？焖俪潆妵鴥?nèi)投運經(jīng)驗超過200座;國內(nèi)即將出臺慢速樁標準規(guī)范家用充電,公司聯(lián)手整車廠推廣車載和家用慢速充電樁。預計未來公司充電設(shè)備業(yè)務(wù)有望成為另一快速增長極。
配網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)2017年起有望爆發(fā)。配網(wǎng)自動化作為國網(wǎng)公司重視的具有戰(zhàn)略前瞻意義的投資方向,由于配網(wǎng)投資補償獎勵機制尚未完全理順,今年的電網(wǎng)投入尤其不理想,主站招標數(shù)大幅低于預期,公司該業(yè)務(wù)市場占有率超過30%,我們預計在2016年仍然需要相關(guān)部委和電網(wǎng)將配網(wǎng)投資機制理順,2017年起配網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
南瑞繼保等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望于2016年年底之前注入上市公司。2016年底即將迎來南瑞繼保、普瑞特高壓、中電普瑞三家集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的承諾到期日,目前在等待核準階段,3家公司注入后,將不僅僅翻倍上市公司利潤,特高壓換流閥和保護、充電站、變電站自動化業(yè)務(wù)、海外市場等綜合業(yè)務(wù)實力有望進一步增強。
盈利預測與估值:不考慮重組并入資產(chǎn),我們下調(diào)公司2015-2017年收入預測分別為88、105.81、120.71億元(原15-16年收入分別為122.64、149.28億元),歸屬母公司凈利潤分別為11.68、14.39、16.32億元(原15-16年凈利潤分別為18.06、21.9億元),對應(yīng)每股收益分別為0.48、0.59、0.67元,當前股價對應(yīng)的PE分別為33倍、26倍和23倍,目標價18元,維持“買入”評級。
中恒電氣:蓄勢待發(fā),充電樁業(yè)務(wù)快速發(fā)展
中恒電氣 002364
研究機構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2016-02-19
中恒電氣傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為通信電源、電力操作電源和電力軟件等相關(guān)產(chǎn)品,為迎接電力改革分享改革紅利,公司積極布局能源互聯(lián)網(wǎng),戰(zhàn)略進展頻頻。其中,充電樁業(yè)務(wù)作為儲能裝備與關(guān)鍵用戶的入口,是公司布局整體能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略體系的重要一環(huán)。我們認為,依托公司在直流電源產(chǎn)品體系深厚的技術(shù)積累以及能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺對線上線下資源整合的優(yōu)勢,同時伴隨國家關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策驅(qū)動,公司的充電樁業(yè)務(wù)將獲得超預期發(fā)展。首次覆蓋,給與“強烈推薦”評級。
天時地利人和,充電樁業(yè)務(wù)超預期發(fā)展。充電樁業(yè)務(wù)是公司布局整體能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略體系的重要一環(huán),15年收入約1.5億元,我們推測16年將超預期發(fā)展,收入有望達5億元,理由有三:(1)天時,國家陸續(xù)發(fā)布促進政策,包括國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導意見》、發(fā)改委發(fā)布《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南》等,一系列政策和標準的落地,將加速電動汽車及充電基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展;(2)地利,公司在直流電源產(chǎn)品體系深厚的技術(shù)積累為充電樁產(chǎn)品提供了足夠的技術(shù)優(yōu)勢,同時公司的能源互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,為充電樁運營市場打開廣闊的空間;(3)人和,公司頂層資本通過方案,投資5億元用于新建新能源汽車智慧充電設(shè)備生產(chǎn)線項目,將進一步提升產(chǎn)能促進業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。
能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略持續(xù)推進,拓展公司增長空間。為迎接電力改革分享改革紅利,公司積極布局能源互聯(lián)網(wǎng),戰(zhàn)略進展頻頻:(1)增資普瑞智能,開展用電側(cè)節(jié)能服務(wù);(2)與南都電源簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,進入分布式儲能領(lǐng)域;(3)定增募集資金,開展能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺建設(shè)。公司已完成包括用電側(cè)電力監(jiān)測管理、電網(wǎng)側(cè)分布式儲能以及后臺大數(shù)據(jù)云平臺等能源互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈的布局,同時,率先推出企業(yè)設(shè)備代維、微網(wǎng)電力交易、節(jié)能服務(wù)、電力大數(shù)據(jù)運營、用電APP增值服務(wù)等商業(yè)模式。完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局和創(chuàng)新商業(yè)模式的探索,助力公司能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地進入快車道,為公司長期可持續(xù)發(fā)展拓展了廣闊的空間,保守估計公司今年能發(fā)展的能源互聯(lián)網(wǎng)可運營用戶數(shù)將達到兩萬家以上。
首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。我們認為公司能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略在快速推進,充電樁業(yè)務(wù)超預期發(fā)展,公司業(yè)績將維持高速發(fā)展,未來仍有廣闊的前景。
預計15-17年EPS為0.30,0.56和0.87元,對應(yīng)15-17年的PE分別為65x,35x和22x。給予16年50倍PE,目標價28.00。
風險提示:新能源汽車智慧充電設(shè)備項目進展不達預期,市場波動風險。
特銳德:業(yè)績符合預期,迎接充電樁運營黎明前的曙光
特銳德 300001
研究機構(gòu)：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2016-01-21
事件:公司公告2015年業(yè)績預計變動范圍-20%~10%,對應(yīng)1.27億~1.75億,業(yè)績可能的下滑主要系公司充電樁投資運營尚處于開拓階段,盈利短期難以釋放.
業(yè)績變動區(qū)間符合預期:公司業(yè)績-20%~10%變動區(qū)間符合市場預期(公司三季報已披露業(yè)績下滑7.76%)依此計算,四季度單季實現(xiàn)凈利潤1433.2萬~6205.8萬.
特來電策馬揚鞭,馳騁充電樁疆場:①特來電已在15個城市建立汽車充電合資公司(近期在青島西城區(qū)其與“瑞源工程”、“真情巴士”擬合作開展充電樁運營新能源車銷售、租賃,試水新能源車產(chǎn)業(yè)鏈),同時截止2015年9月底,公司向能源雜志披露建樁數(shù)量已近2萬(業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先),并于當年10月中標武漢公交充電站BOT項目(中標金額5500萬)實現(xiàn)大額“造樁”盈利,業(yè)務(wù)執(zhí)行力超強②公司獨創(chuàng)“電動汽車群智能充電系統(tǒng)”具備無樁、防水、柔性充電多項領(lǐng)先優(yōu)勢,新研制的CMS主動柔性充電技術(shù)世界一流,結(jié)合公司配電端豐富積淀,將助公司打破充電樁入小區(qū)難困境,挖掘戶用充電樁巨量市場;③“指導意見、發(fā)展指南、新國標”均出臺,近日財政部等五部委頒布“十三五”充電設(shè)施運營獎勵政策,更是對公司這類運營商直接利好;目前市場中充電樁市場進入廠商水平層次不齊,公司產(chǎn)品具備技術(shù)壁壘、拓展進度行業(yè)領(lǐng)先,我們持續(xù)看好。
配網(wǎng)投資提升業(yè)績彈性,融資租賃助力新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展:能源局牽頭2015~2020兩萬億配網(wǎng)投資,箱變等一次設(shè)備優(yōu)先收益,在第三批配網(wǎng)設(shè)備招標中,公司共中標變壓器、箱變等設(shè)備包數(shù)合計21個包,中標金額1.49億元;另外,公司110kv智能變電站項目推進順利;公司與“華融金融租賃”達成合作并擬與”鐵建重工”合資設(shè)立注冊金100億的融資租賃公司(公司擬出資1億),也將助公司積極發(fā)揮金融杠桿,加大公司光伏項目投資,公司山東20MW光伏項目已于2015年底竣工。
二期員工持股開始籌備、大股東承諾不減持,公司凝聚力強:公司于今年年初公告籌備第二期員工持股計劃,擬募集2億元,持股鎖定期3年;同時公司董事長承諾不減持其持有公司股份(持股比例1.2%)至2016年7月,全員凝聚力強。
投資建議:預測公司2015-2017年EPS分別為0.18元、0.33元、0.58元,維持“買入-A”投資評級,按照300億元市值估值,對應(yīng)最新10.02億股本,目標價位30元。
風險提示:充電樁運營短期虧損風險、配網(wǎng)投資不達預期風險
正泰電器:擬增發(fā)收購控股股東光伏資產(chǎn),打造能源互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)4.0龍頭
正泰電器 601877
研究機構(gòu)：中泰證券 分析師：曾朵紅,沈成 撰寫日期：2015-11-27
投資要點
公司擬增發(fā)收購正泰新能源開發(fā)100%股權(quán),公司股票將于11月27日復牌:公司擬以24.57元/股的底價,合計發(fā)行不超過3.83億股收購資產(chǎn)(評估預估值合計為94億元),其中向正泰集團、正泰新能源投資、上海聯(lián)和、TreasureBay、通祥投資、浙景投資、君彤鴻璟等7家企業(yè)及南存輝等17位自然人購買其持有的正泰新能源開發(fā)85.96%的股權(quán);擬向南存輝等47位自然人購買其持有的樂清祥如100%股權(quán),向徐志武等45位自然人購買其持有的樂清展圖100%股權(quán),向吳炳池等45位自然人購買其持有的樂清逢源100%股權(quán),向王永才等16位自然人購買其持有的杭州泰庫100%股權(quán);樂清祥如、樂清展圖、樂清逢源、杭州泰庫合計持有正泰新能源開發(fā)14.04%股權(quán)。由于樂清展圖、樂清祥如、樂清逢源及杭州泰庫均為持股平臺,因此本次收購標的的核心資產(chǎn)是正泰新能源開發(fā);本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后,上市公司將直接及間接擁有正泰新能源開發(fā)100%權(quán)益。此前公司股票已于2015年5月18日起停牌,經(jīng)申請,公司股票自2015年11月27日開市起復牌。
公司擬增發(fā)募集配套資金不超過45億元投資光伏電站與智能制造應(yīng)用項目:公司擬發(fā)行股份募集配套資金不超過45億元,擬投入國內(nèi)外光伏電站項目(33億元)、國內(nèi)居民分布式光伏電站項目(10億元)及智能制造應(yīng)用項目(2億元)。公司本次募集配套資金面向符合中國證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、保險機構(gòu)投資者、其他境內(nèi)法人投資者和自然人等特定對象,最終發(fā)行對象將不超過10名。本次募集配套資金定價基準日為公司審議本次重大資產(chǎn)重組的股東大會決議公告日;本次募集配套資金所發(fā)行股份的發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%。(如果按照擬增發(fā)收購正泰新能源開發(fā)的24.57元/股底價測算,其發(fā)行股份的上限為1.83億股)。
正泰新能源開發(fā)擁有GW級已并網(wǎng)電站與電池組件制造產(chǎn)能:正泰新能源開發(fā)是業(yè)內(nèi)最早涉足光伏電站的企業(yè)之一,自2009年起即自主投資開發(fā)光伏電站;目前主要從事國內(nèi)外光伏電站的開發(fā)、建設(shè)、運營、EPC工程總包及太陽能電池組件的生產(chǎn)及銷售,目前已成為國內(nèi)光伏電站的龍頭企業(yè)。正泰新能源的光伏電站規(guī)模位居國內(nèi)前列,電站綜合開發(fā)成本及投資回報率均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。目前,正泰新能源開發(fā)及其下屬控股子公司已建成并網(wǎng)電站1133MW(國內(nèi)集中式835MW、國內(nèi)分布式202MW,海外96MW),參股公司已建成并網(wǎng)電站313MW,在建及擬建電站超過1GW(其中750MW作為募集配套資金投資項目),已簽署戰(zhàn)略協(xié)議的規(guī)劃電站項目超過4GW。同時,正泰新能源開發(fā)擁有700MW的太陽能電池片產(chǎn)能、1300MW的太陽能組件產(chǎn)能,其中在德國擁有300MW的太陽能組件產(chǎn)能。
正泰新能源開發(fā)2016-2018年業(yè)績承諾不低于7億元、7.5億元和8億元:2013年,正泰新能源開發(fā)的電站多數(shù)處于開發(fā)建設(shè)期,全年略有虧損,2014年成功扭虧為盈;而2014年至今,諸多電站陸續(xù)實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電,2015年正泰新能源開發(fā)的凈利潤迎來大幅增長。本次重組交易對方承諾,在本次交易標的資產(chǎn)的評估工作完成后,將與上市公司簽署盈利補償協(xié)議,在協(xié)議中所承諾的2016年、2017年和2018年凈利潤數(shù)值將分別不低于7億元、7.5億元和8億元。我們根據(jù)上述的公司資產(chǎn)狀況推斷,正泰新能源開發(fā)完成業(yè)績正泰新能源開發(fā)預估價值94億元,收購PE不超過13.4倍:截至2015年9月30日為預估基準日,并假設(shè)通祥投資、杭州浙景、君彤鴻璟已完成對正泰新能源開發(fā)增資,正泰新能源開發(fā)的凈資產(chǎn)賬面值為49.69億元,正泰新能源開發(fā)股東全部權(quán)益的預估價值為94億元,預估增值44.31億元,預估增值率為89.17%。
根據(jù)正泰新能源開發(fā)2016年7億元的業(yè)績承諾測算,2016年P(guān)E約13.4倍,收購價格相對合理,也給二級市場留下了較大的增值空間。
光伏資產(chǎn)注入大幅增厚上市公司業(yè)績,協(xié)同傳統(tǒng)業(yè)務(wù)打造能源互聯(lián)網(wǎng)平臺:公司目前主要從事低壓電器及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售,收入絕大部分仍來自低壓電器產(chǎn)品,已初步在國內(nèi)確立了行業(yè)龍頭地位,擁有一定的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢及品牌效應(yīng),盈利能力良好,但業(yè)務(wù)類型較為單一。公司本次重組處于我國光伏產(chǎn)業(yè)歷史性快速發(fā)展的機遇期,通過本次重組向上市公司注入處于快速發(fā)展階段的光伏發(fā)電資產(chǎn)及業(yè)務(wù),順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)支持政策,為上市公司提供新的業(yè)務(wù)及盈利增長點;同時,有利于上市公司把握電力改革機遇,提升商業(yè)模式。我國電力改革包括電價改革、電力交易體制改革、售電側(cè)改革、發(fā)展分布式電源并全面放開用戶側(cè)分布式電源市場、允許分布式電源戶或微網(wǎng)系統(tǒng)參與電力交易等多個方面,其中光伏是政策明確支持發(fā)展的分布式電源類型。正泰電器及正泰新能源開發(fā)的業(yè)務(wù)結(jié)合電力改革蘊育了巨大的發(fā)展機遇,通過本次重組向上市公司注入光伏發(fā)電業(yè)務(wù)及資產(chǎn),亦將實現(xiàn)上市公司把握電改機遇、提升商業(yè)模式的戰(zhàn)略布局。依托光伏發(fā)電業(yè)務(wù),未來上市公司將積極把握電改配售端放開機會,參與售電業(yè)務(wù),構(gòu)建集“新能源發(fā)電、配售、用電”于一體的區(qū)域微電網(wǎng),實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型;積極發(fā)展地面光伏電站的同時,大力發(fā)展分布式屋頂電站,全面參與用戶測分布式電源市場;打造能源互聯(lián)網(wǎng)平臺,整合光伏發(fā)電及電器制造的產(chǎn)業(yè)鏈資源,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
通過本次資產(chǎn)重組,正泰電器將積極布局光伏發(fā)電,完善電力產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié),從單一的裝備制造企業(yè)升級為集運營、管理、制造為一體的綜合型電力企業(yè),打造成為全球領(lǐng)先的智慧能源開發(fā)與運營商。
擬募集資金加碼智能制造,打造中國工業(yè)4.0龍頭:公司擬募集配套資金2億元,投入智能制造應(yīng)用項目,項目總投資2.34億元,主要包括小型斷路器全制程自動化生產(chǎn)線、交流接觸器全制程自動化生產(chǎn)線、基于物聯(lián)網(wǎng)的能源管理系統(tǒng)、產(chǎn)品全生命周期管理系統(tǒng)(PLM)、車間執(zhí)行系統(tǒng)、運營管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心以及數(shù)字化虛擬仿真和優(yōu)化技術(shù)等等。公司將智能制造列為三大核心戰(zhàn)略之一,積極參與中國制造2025規(guī)劃。
通過實施該項目,公司將徹底改變公司傳統(tǒng)的勞動密集型生產(chǎn)方式,推動信息技術(shù)和工業(yè)自動化的融合,推進數(shù)字化、智能化,全面提升公司的智能制造水平。本項目的實施,將提高產(chǎn)品的可靠性與一致性,增強正泰電器的用戶端電器產(chǎn)品在中、高端市場競爭力,有利于打破國外優(yōu)秀品牌壟斷國內(nèi)低壓電器高端市場的局面,同時為公司電器元件產(chǎn)品擴大出口創(chuàng)造條件。
盈利預測與估值:在不考慮公司擬增發(fā)攤薄股本與購買資產(chǎn)的情況下,我們預計2015-2017年歸屬母公司股東凈利潤為18.77億、21.28億、24.47億元,EPS分別為1.43/1.62/1.86元,同比增長2/13/15%。假設(shè)公司資產(chǎn)收購和募集配套資金完成后,我們預計公司2016-2017年的凈利潤為28.28億、31.97億元,攤薄后EPS為1.50元、1.70元?？紤]到正泰在低壓電器領(lǐng)域的品牌地位、諾雅克新品牌開始放量、公司海外銷售增長迅速、同時公司開始戰(zhàn)略布局新能源、新材料、電動汽車充電、智慧城市領(lǐng)域,擬重大資產(chǎn)重組打造光伏新能源龍頭,維持公司“買入”的投資評級,給予目標價35元,不考慮購買資產(chǎn)和攤薄對應(yīng)于2016年22倍PE。
風險提示:宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行、大宗商品價格上行。
欣旺達公司深度報告:動力電池蛟龍出海,儲能工程值得期待
欣旺達 300207
研究機構(gòu)：海通證券 分析師：周旭輝,楊帥,徐柏喬 撰寫日期：2016-01-25
國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電模組及產(chǎn)品提供商。公司是以鋰離子電池模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),通過19載的深厚積淀,已垂直整合3C、動力電池、儲能工程三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,是國內(nèi)鋰能源領(lǐng)域設(shè)計能力最強、配套能力最完善、產(chǎn)品系列最多的鋰離子電池模組制造商和產(chǎn)品提供商之一。
3C消費電子提供安全邊際。公司定位于中高端品牌供應(yīng)商,通過技術(shù)、成本、渠道優(yōu)勢,先后成為亞馬遜、華為、聯(lián)想、小米、中興、魅族、步步高、OPPO、金立、樂視等主流移動終端廠商的核心供應(yīng)商,并于2014年重返A(chǔ)PPLE產(chǎn)業(yè)鏈,進一步完善客戶結(jié)構(gòu),提升市場份額。公司控股東莞鋰威整合鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游,并與掌網(wǎng)科技合作染指VR業(yè)務(wù),我們預計3C消費電子業(yè)務(wù)未來仍將為公司的業(yè)績增長引擎持續(xù)提供充足的動力。
動力電池蛟龍出海。公司合縱連橫進軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,先與英威騰合作取得技術(shù)和市場的協(xié)同效應(yīng),后通過合資模式深度綁定整車巨頭,目前奇瑞模式已試水成功,并有望將該模式繼續(xù)復制到其他整車廠商;公司積極關(guān)注鋰電自行車產(chǎn)業(yè)鏈,目前已擁有小?？萍?、滬龍、美爾頓、雅迪等眾多優(yōu)質(zhì)客戶。預計動力電池業(yè)務(wù)未來三年將為公司業(yè)績做出較大貢獻。
儲能工程值得期待。公司以儲能工程系統(tǒng)為核心,布局智能電網(wǎng)、新能源微電網(wǎng)、商業(yè)及家庭、數(shù)據(jù)中心四大儲能應(yīng)用領(lǐng)域。通過設(shè)立青海欣旺達新能源、參股東莞鉅威6%的股權(quán),大力開展儲能項目,并順利進入儲能BMS業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨著鋰電成本的趨勢性下降和行業(yè)政策的逐步出臺,儲能電池系統(tǒng)市場需求將逐漸擴大,預計儲能工程有望在未來成為公司新的業(yè)績增長點。
實際控制人完成增持計劃、限制性股票授予彰顯對公司未來發(fā)展信心。公司控股股東、實際控制人已于15年10月30日完成承諾增持2.3億元的增持計劃;12月25日,以14.13元/股向483名激勵對象進行授予第二期限制性股票。前者彰顯其對公司未來發(fā)展的信心;后者有利于綁定員工與公司利益,保障完成預期業(yè)績目標。
盈利預測與評級。公司當前以3C電池業(yè)績打底,同時積極布局動力電池、儲能工程,新能源成長空間無限。預計公司2015-2017年EPS為0.66元、1.01元、1.40元,對應(yīng)1月22日收盤價PE分別為34.54、22.60、16.40倍。鑒于公司近三年的復合增速達到50%以上,我們給予2016年40倍估值,對應(yīng)目標價40.4元,維持“買入”評級。
風險提示。3C業(yè)務(wù)拓展不達預期;新能源汽車;儲能業(yè)務(wù)進展緩慢。
四方股份:業(yè)績降幅有所收窄,積極布局安防大市場
四方股份 601126
研究機構(gòu)：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2015-11-03
公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入20.07億元,同比下降1.20%,歸屬于母公司的凈利潤1.47億元,同比下降14.80%,EPS0.36元,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-3.37億元。
三季度收入轉(zhuǎn)好,業(yè)績降幅有所收窄:公司三季度單季實現(xiàn)收入7.86億元,同比增長6.0%,實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元,同比下降3.77%。毛利率42.0%,同比下降0.16個pct,期間費用率34.83%,同比上升0.54個pct,其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別變動-0.65/0.53/0.66個pct。
增資智能識別領(lǐng)軍企業(yè), 瞄準安防大市場:公司近日公告擬以現(xiàn)金9000萬元增資入股”上海泓申”獲取30%股權(quán),其承諾2015-2017年均業(yè)績3000萬元(以此計算收購pe 為10x);上海泓申在國內(nèi)視頻智能識別領(lǐng)域研發(fā)能力行業(yè)領(lǐng)先,相關(guān)產(chǎn)品分獲多項司法部與上海市獎項,并在司法與金融行業(yè)有大規(guī)模投入。公司此番增資瞄準安防中的視頻智能識別領(lǐng)域,兼具高科技與互聯(lián)網(wǎng)屬性,前景廣闊,我們預計公司未來將發(fā)揮自有監(jiān)控軟件技術(shù)與智能識別技術(shù)的協(xié)同效應(yīng),構(gòu)建智能化平臺,多產(chǎn)業(yè)布局提升業(yè)績彈性。
特高壓、配網(wǎng)陸續(xù)中標,巨量投資促公司未來訂單再上層樓:2015上半年,公司保護及變電站自動化設(shè)備接連中標特高壓交直流項目,比例位列行業(yè)第一梯隊;同時公司持股50%的ABB 四方 (ABB 與四方股份的合資公司,并非擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的四方特變)在特高壓直流項目中斬獲整體換流閥的1/4市場份額(約7.3億元),此次中標是其首次獲得特高壓直流主設(shè)備訂單,具有極強前瞻意義,預計未來特高壓直流審批進一步加快后,公司受益明顯;另一方面,公司還受益我國配網(wǎng)側(cè)投資大浪潮的興起(2015~2020年配網(wǎng)投資達2萬億)。
電改預期漸強,公司轉(zhuǎn)型能源服務(wù)商步伐加快:電改配套文件預計出臺在望,公司參股寧夏售電,目標搶先卡位未來將要放開的售電市場;寧夏地區(qū)輸配電價改革獲批使該地區(qū)作為之后電改其余政策試點區(qū)域概率增強,公司擁有豐富數(shù)據(jù)積累,目前轉(zhuǎn)型已有先發(fā)優(yōu)勢。
微網(wǎng)技術(shù)儲備豐富,期待更多項目落地:公司微網(wǎng)相關(guān)技術(shù)儲備相當豐富,很早便承接過一些實驗性微網(wǎng)項目,今年上半年公司中標浙江省“交直流微電網(wǎng)變流系統(tǒng)研制”等項目,進一步驗證了公司在微網(wǎng)側(cè)的突出技術(shù)實力。
投資建議:我們看好在特高壓與配網(wǎng)大投資背景下,公司的未來發(fā)展;預計公司2015-2017年EPS 分別為0.50元、0.66元、0.88元,給予“買入-A”投資評級,按照200億市值估值,12個月目標價25元。
風險提示:電網(wǎng)建設(shè)投資低于預期風險,新領(lǐng)域拓展低于預期的風險
以上就是【不敢相信！一看就會（供電公司 農(nóng)網(wǎng)改造 助力今冬明春保供電）供電公司 農(nóng)網(wǎng)改造工程質(zhì)量驗收-發(fā)改委:農(nóng)村電網(wǎng)新一輪改造升級 6股提供裝備】的全部內(nèi)容。
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